著名的美國投資大師Mark Minervini提出了一種被稱為VCP（Volatility Contraction Pattern）的選股策略，這個策略在過去幾年曾經引發了投資者對於VCP的追捧。然而，很多投資者犯了一個錯誤，他們一味地尋找具有VCP型態的股票並買入，發現回報並不如預期，最終輕言放棄，甚至開始認為VCP已經不再有效。

然而，事實上VCP突破只是整個投資過程的開始。在我們買入股票之後，更重要的是細心觀察股價的發展，判斷它的上升趨勢是否能夠持續下去。一個優秀的投資者需要擁有敏銳的交易觸覺，能夠判斷股價的後續發展，是屬於「正常」還是「不正常」。

當我們買入股票後，如果股價出現越來越多的「正常」波動，我們就應該更加放心地持有，不要被這些正常的波動所影響，這樣才能避免過早賣出，錯失潛在的利潤。相反，如果我們發現股價出現越來越多的「不正常」波動，我們就應該提高警覺，果斷地止損，不要被情緒所左右，以避免不必要的虧損。

因此，本文將總結Mark Minervini在不同場合中提到的持股要訣，並進行詳細的解說。我們希望這些內容能夠幫助那些已經成為VCP粉絲的投資者，在實際操作中更好地受惠於VCP策略的強大優勢，不再輕易錯失建立黃金技能的機會。

何謂「正常」的現象？

正常現象1: 跟進日 (Follow Through Days)

首先第一個要講解的「正常」日子，當然就是上漲的日子。上漲的同時，若果成交量也同時增多，我們稱之為「跟進日」(Follow Through Day)，跟進日出現得越多越好。

簡單來說，價量齊升的日子一個緊接著上一個出現，跟進了突破日的強勢。這些「正常」的日子，也被稱為「Confirmation」。「Confirmation」的日子越多，除了越能確認這次突破是一個有力的突破，更能令我們確認，該股票的需求是來自機構投資者，而非來自散戶。

為何來自機構投資者的需求這麼重要﹖因為機構投資者的購買量很大，而為免購買量太多而影響購買價格，所以它們會選擇分批、分日子地購買。這樣的結果是，股票的價格能夠更持續地穩定上漲，是我們非常樂意看到的現象。

相反，假如需求只是來自散戶，因為它們的購買力較少，只能令股票僅僅突破，但不足以支持股票繼續上漲，最終股價下跌，令我們止損離場，出現坊間經常提及的所謂「假突破」。

因此，突破買入後，若你能即時獲利，且該股票在大成交量下持續上漲數天，這是你將獲取巨額利潤的最佳指標，亦即是第一個「正常」的現象。

正常現象2:  網球現象

現在探討一下股票突破後的拉回以及反彈現象。
拉回的意思是，股價上升後回跌，跌到特定的關鍵位置。
而反彈則是股價拉回下跌後再回升。

根據統計，有接近50%的股票都會拉回突破價，甚至稍稍跌低於突破價。
所以你經常都需要問自己，究竟今次的拉回是否正常﹖

首先你要觀察，拉回時的成交量是否低於平均量﹖是否一天低於一天﹖成交收少的拉回，都屬於正常的。

另外要留意它的反彈情況，反彈時成交量有否增加﹖能否反彈到短期新高﹖反彈的時間對比拉回時，是更快還是更慢地﹖若果反彈時成交較大、速度較快 (一般是拉回後2天到2星期便開始反彈)，還能再創短期新高的話，就是我們所期待的正常了。

股票能夠正常地拉回與正常地反彈，就好像網球一樣，落地後能快速反彈。相反，我們要小心一些拉回時成交量不正常地增大，並且反彈遲遲都未能出現的股票，這些股票像雞蛋一樣，跌落地下面碎了。

因此，突破買入股票後，我們要每天觀察這股票究竟是網球還是雞蛋。然後將所有雞蛋盡早換掉，專心經營及持有網球，這是能夠於股市長期獲利的關鍵。

正常現象3: 上升日比下跌日多，上升周比下跌周多

另一個能夠顯示交易狀況是否正常的方法，就是觀察突破後第1或第2個星期的上升過程中，上漲的日子是否多於下跌的日子。我們應該期望有70%以上的日子是上漲日，例如4個交易中有3日上漲，又或8個交易日中有6日上漲，甚至最理想的8個交易日中有連續7至8天上漲。一隻有機構投資者加持的股票，很多時候也有這些強勁表現的。這也是上文所講，當機構投資者需時建立該股票倉位時，經常會留下的痕跡。因此，上漲日多於下跌日這情況，是一個很好的「Confirmation」; 相反地，如你發現，下跌日開始比上漲日多時，你要開始小心，因為這是「不正常」的情況，又稱為「Violation」。

正常現象4: 高收日比低收日多

另一種觀察方式，就是計算「高收日」是否多於「低收日」，英文是「Good Closes」及「Bad Closes」。中文名較易理解，「高收日」意思就是當日的收市價的位置於處整日波幅的中上位置，「低收日」就是當日的收市價的位置於處整日波幅的中下位置。但有一個情況是例外的，就是那些股價波幅極細，成交量也明顯收窄的日子，我們會一律歸納為「高收日」。

小結，強勢股應該出現的正常表現﹕
1. 跟隨突破的，立即出現價量齊升的「跟進日」
2. 出現網球現象 : 低成交拉回，快速、高量及創新高的反彈
3. 上升日比下跌日多，上升周比下跌周多
4. 上升日的成交比下跌日的成交多，上升周的成交比下跌周的成交多
5. 高收日比低收日多

何謂「不正常」的現象？

以上探討了比較多理想及正常的情況後，以下我們會集中探討多些不理想、不正常的情況，英文叫做「Violations」。因為在真實交易中，即使強如美國投資大賽兩屆冠軍Mark Minervini，他很多時候勝率也只有40%。由此可見，即使投資大師，面對的虧損交易，也比獲利的交易多。但最終為何他仍能成為股市贏家﹖關鍵在於他在輸的時候，能非常有效地控制風險。再簡單地說，他對不正常的交易有著非常的敏銳的洞察力，因為能有效減少損失，比別人更早地止損。

不正常現象1：密切留意20天移動平均線

突破後的股票，若果很快地跌穿20天移動平均線 (或者21指數移動平均線，兩者皆可)，這是很明確的不正常表現 (Violation)。雖然單單發生這情況，未必足以令你立即沽售。但是，假如這是緊隨突破後立即發生的話，一般也會非常容易獨發進一步的止蝕。若然這股票再進一步跌穿50天線的話，生存機會將會更渺茫。

不正常現象2：連續3日更低的日內低位 (Lower Lows)

剛才提及股價拉回現象，是觀察股票的日內收市價的。現我們要談及的，是觀察股票的日內低位。
股價突破後，要留意有沒有出現連續3天更低的日內低位 (Lower Lows)，這時若果再配合成交量上升，便是很大的警號，是一個的不正常表現 (Violation)。但是有一個例外的情況，就是即使同樣去出現3天更低的日內低位，同樣地成交增加，但只要第三天股價能高收的話，我們便可視為該股價有支持，可以繼續觀察。

有時候，股價會出現連續4天或更多的Lower Lows，這時候判斷正常與否的原則一樣。第一，成交是否不斷增加。第二，有沒有股價的支持，亦即大成交高收的日子有否出現。最理想的拉回情況，成交量應該越來越低，反彈前亦會出現大成交高收的支持日的。

不正常現象3：細成交突破、大成交拉回 (Low Volume Out, High Volume In)

理想的突破日，成交量應該要很顯著的，因為這才能證明有大量的需求存在，而巨大的需求才能繼續推高股價。但假如突破後很快便出現更大成交下挫的日子，我們便要十分小心了，因為供應已更明顯大過需求，很大的沽貨壓力突然出現，股價正不正常地下跌。

比這個更差的情況是，突破日的成交量已經不足 (平均量也未夠)，還要再出現大成交的下跌。既未有需求的證據，還要有明顯的供應，因此這筆交易的成功率將會更低。

很多成功的交易員也曾表示，當他們買入股票後，他們會期望能即時獲利。假如這個即時獲利的情況沒有出現，他們甚至會立即沽出，再尋找其他機會。可見交易決策有時是很直觀，沒有我們想得那麼複雜的。既然不即時獲利已可以賣出，更何況明顯大成交下跌的情況出現呢﹖

小結：留意多個不正常表現

單一的不正常表現(Violation)，除非很嚴重或直接觸發了止蝕，否則一般都不足已令我們賣出該股票。我們需要看見多個不正常表現， 才能做出更準備的判斷。例如有一隻股票，低成交突破、沒有接續上漲、連續3天更低的低位、出現單日最大成交下跌、跌穿20天線，這麼多Violations出現，失敗機會太大，因此你可以選擇全數賣掉，或起碼賣出一大部份。

當你投資股票時，根據你的策略和預期，你可以評估是否遇到了干擾或者實現了期望。如果買進股票後遇到了越多的干擾和失望，這就意味著交易未能按照預期進展，這時你需要認清並做出相應的調整。作為一個股票交易者，能夠承認自己犯了錯誤對於成功至關重要。然而，如果你沒有制定一個明確的路線圖，你如何識別錯誤呢？所以，擁有一個明確的計劃和策略是非常重要的，它可以幫助你識別和避免錯誤，並提高你的成功概率。記住，投資是一個學習的過程，從錯誤中吸取教訓並不斷調整將有助於你在股票市場上取得成功。

最後在此總結一下突破後我們應有的預期及可能遇到的干擾或失望:

 跟隨突破的，立即出現價量齊升的「跟進日」
上升日比下跌日多，上升周比下跌周多
上升日的成交比下跌日的成交多，上升周的成交比下跌周的成交多
出現網球現象 : 低成交拉回，快速、高量及創新高的反彈
高收日比低收日多
出現3天或更多更低的低位
跌穿20天移動平均線
跌穿50天移動平均線
低成交突破、大成交下跌

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(請注意，本文內容僅為一般性資訊，並不構成任何投資建議。投資涉及風險，請謹慎評估自己的投資能力和風險承受能力。)